Муниципальное образование "Карагайское сельское поселение" упразднено в 2020 году при преобразовании Карагайского района в Карагайский муниципальный округ. На территории Карагайского СП было расположено 22 населенный пункта, в том числе село Карагай. В 2018 году Карагайское СП увеличило территорию за счет присоединения Козьмодемьянского СП.

Первый вариант флага Карагайского СП утверждён Решением Совета депутатов муниципального образования «Карагайского сельского поселения» № 41/7 от 14 июля 2008 года.

"Прямоугольное полотнище с соотношением ширины к длине 2:3, разделенное на три равных горизонтальных полосы – красную, волнистую синюю и зеленую. В центре красной полосы – белая голова медведя, повернутая от древка".

По сообщению В. Маркова

Флаг Карагайского с.п. утверждён Решением Совета депутатов Карагайского сельского поселения от 29 июля 2011 года №40/2. Согласно тексту Положения о флаге:

Описание флага: "Прямоугольное полотнище с отношением ширины к длине 2:3, состоящее из трех равновеликих волнистых горизонтальных полос: красного (вверху), серебряного (в середине) и зеленого цветов, несущее в центре красной полосы изображение медвежьей головы серебряного цвета".

Флаг внесен в Государственный геральдический регистр РФ под №7274.

По сообщению Б.Вольфова со ссылкой на официальный сайт сельского поселения